e世博手机客户端下载

警惕纯碱高位回落风险-期货频道-和讯网

作者:admin 发布时间:2021-11-05
html模版警惕纯碱高位回落风险-期货频道-和讯网

摘要:

行情回顾:期货方面,9月纯碱主力合约SA2201大幅上涨,9月价格累计上涨30.61%。现货方面,各区域重质纯碱现货价格大幅上涨,其中西南地区现货价格涨幅最大,达44.44%;华南地区价格涨幅最小,为30.61%。

供需关系:9月国内纯碱行业开工率小幅下降,产量小幅下降,供给面偏利多。下游需求表现稳定,浮法玻璃行业维持高开工率,对纯碱需求较强。库存再创新低,最新厂库为26.58万吨。整体来看,短期基本面偏多。

操作建议:短期来看,纯碱基本面仍然偏多,9月纯碱产量下降,下游需求表现平稳,厂库再创新低。9月纯碱期货主力合约SA2201连续大涨,月度涨幅近30%。展望后市,前期利多逐渐消化,纯碱价格连续大涨带来下游成本攀升,下游的观望情绪可能对纯碱价格产生利空影响,预计10月纯碱价格震荡回落概率较大,建议投资者暂时观望。中长期来看,需求端将是主导长期行情的重要因素,未来两到三年国内光伏玻璃投产计划较多,有望带来较多的增量需求,对现货价格形成支撑。中长期投资者可背靠2800-3000附近的重要支撑位,逢低布局2201多单,并严格设置止损。

不确定风险:仓单数量大幅增加;下游光伏玻璃投产不及预期。

一、行情回顾

8月31日至9月30日期间,国内纯碱期货、现货价格大幅上涨。具体来看,9月西南地区重碱现货价格涨幅最大,达44.44%;华南地区价格涨幅最小,为30.91%。期间国内纯碱主力合约SA2201大幅上涨,从8月末收盘价2689元上涨至9月末收盘价3512元,涨幅30.61%。基差方面,9月基差大幅走强,华北地区市场价与主力合约的基差从-204元/吨上涨至-12元/吨,上涨192元/吨。

二、价格影响因素分析

1.供给分析

据隆众资讯统计,9月国内纯碱行业周度开工率均值为76.02%,环比8月下降0.34%。9月国内纯碱生产厂家周度产量均值为54.06万吨,环比8月减少0.20万吨。9月纯碱产量小幅下降,主要是9月下旬江苏等主产地双控措施加码,纯碱检修增加,开工率明显下降,产量下滑。后期10月份检修计划较少,开工率和产量有望小幅回升,但仍需关注主产区能耗双控政策的影响。

2.需求分析

9月重质纯碱下游需求表现较好。9月浮法玻璃现货价格下跌,开工率维持高位,截至9月30日当周,浮法玻璃行业产能利用率略降至89.67%,开工率略降至89.19%,处于年内高位水平。浮法玻璃最新厂库为173.80万吨,环比8月末上升50.77万吨,处于近五年高位水平。随着纯碱现货价格的进一步上涨,下游行业的成本明显增加,采购预计有所放缓。后期需继续关注下游的开工率情况和光伏玻璃的投产进度。

3.库存分析

受到纯碱产量下降支撑,9月国内纯碱厂库再创新低。截至9月30日当周,国内纯碱厂库为26.58万吨,环比8月末下降7.17万吨,降幅21.24%。其中重质纯碱厂库15.92万吨,环比8月末下降5.84万吨;轻质纯碱厂库10.66万吨,环比8月末下降1,hg0088娱乐平台.33万吨。当前纯碱的库存可用天数为2.7天,处于年内低位水平,对现货和期货价格具有明显的支撑。预计短期纯碱厂库有望维持低位,社会库存将小幅增加。

4.成本利润分析

受到纯碱现货价格大幅上涨影响,9月纯碱企业生产成本小幅上升,利润大幅上升。从成本端看,9月煤炭价格大幅上涨,焦炭价格小幅上升,综合成本上升,截止9月30日,氨碱企业生产成本为2486元/吨,环比8月末上升291元/吨;联产企业生产成本为1815元/吨,环比8月末上升13元/吨。氨碱企业生产利润为1565元/吨,环比8月末上升997元/吨;联产企业生产利润为2109元/吨,环比8月末上升696元/吨。短期纯碱利润处于历史最高水平,下游利润大幅缩水,预计后期纯碱利润将回落但维持相对高位水平。

三、持仓分析

从持仓上分析,截至9月30日,纯碱主力合约纯碱2201单边持仓32.6万手,较8月末的39.2万手减少6.6万手,持仓量大幅减少,主要是受到国庆长假影响。9月纯碱2201合约成交量均值约100万手,活跃度明显提升,资金参与热度较高。截至09.30,纯碱2201前二十多单持仓20.1万手,前二十空单持仓21.7万手,前二十净空单持仓1.6万手。仓单方面,9月纯碱仓单增加2918张至3366张,增幅较大,对盘面形成利空影响。从持仓和仓单数量看,当前前二十持仓净空单1.6万手,仓单数量明显增加,对期货价格影响偏利空。

四、行情展望与投资策略

短期来看,纯碱基本面仍然偏多,9月纯碱产量下降,下游需求表现平稳,厂库再创新低。9月纯碱期货主力合约SA2201连续大涨,月度涨幅近30%。展望后市,前期利多逐渐消化,纯碱价格连续大涨带来下游成本攀升,下游的观望情绪可能对纯碱价格产生利空影响,且前期多头盈利较多有平仓离场需求,预计10月纯碱价格震荡回落概率较大,建议投资者暂时观望。中长期来看,需求端将是主导长期行情的重要因素,未来两到三年国内光伏玻璃投产计划较多,有望带来较多的增量需求,对现货价格形成支撑。中长期投资者可背靠2800-3000附近的重要支撑位,逢低布局2201多单,并严格设置止损。

附录:重要图表

表1:国内各地区重质纯碱现货价格(单位:元/吨)

数据来源:隆众资讯,中信建投期货

表2:近期纯碱装置检修情况(单位:万吨/年)

数据来源:隆众资讯,中信建投期货

图1:纯碱主力合约与现货价格走势

数据来源:Wind,中信建投期货

图2:纯碱基差变动:华北地区市场价-SA2201

数据来源:Wind,中信建投期货

图3:国内纯碱周度开工率(单位:万吨)

数据来源:Wind,中信建投期货

图4:国内纯碱周度产量(单位:万吨)

数据来源:Wind,中信建投期货

图5:国内纯碱月度产量(单位:万吨)

数据来源:Wind,中信建投期货

图6:国内纯碱月度表观消费量(单位:万吨)

数据来源:Wind,中信建投期货

图7:玻璃期现价格走势(单位:元/吨)

数据来源:Wind,中信建投期货

图8:国内浮法玻璃开工率(单位:%)

数据来源:Wind,中信建投期货

图9:国内平板玻璃月度产量(单位:万重量箱)

数据来源:Wind,中信建投期货

图10:国内浮法玻璃库存(单位:万吨)

数据来源:隆众资讯,中信建投期货

图11:纯碱库存(单位:万吨)

数据来源:隆众资讯,中信建投期货

图12:国内轻碱、重碱库存(单位:万吨)

数据来源:隆众资讯,中信建投期货

图13:纯碱生产成本(单位:元/吨)

数据来源:隆众资讯,中信建投期货

图14:纯碱生产利润(单位:元/吨)

数据来源:隆众资讯,中信建投期货

图15:纯碱主力合约持仓状况(09.30)

数据来源:郑商所,中信建投期货

相关的主题文章: